近期，国内生猪现货市场在经历短暂反弹后再次调头下行十大股票配资公司，期货市场亦同步走弱。截至10月31日，生猪期货主力2601合约收盘价较前期反弹高点下跌约5%，反映出市场情绪再度趋于谨慎。本轮猪价“止涨转跌”并非孤立现象，而是基本面供应充裕、需求边际转弱等多重因素共同作用的结果，预示着四季度中后期猪价仍将面临一定的供应压力。
能繁母猪存栏偏高奠定供应基础
从生猪生长的周期来看，能繁母猪存栏水平决定了10个月后市场的生猪供应潜力。根据农业农村部发布的数据，2024年四季度至2025年三季度末，全国能繁母猪存栏量持续维持在4000万头以上，高于农业农村部设定的3900万头正常保有量。这一数据表明，能繁母猪产能仍处于相对宽松区间，为后续商品猪供应提供了坚实基础。
与此同时，去年四季度以来，国内生猪养殖业未发生大规模疫病，养殖环境整体稳定，育肥成活率保持在正常水平。这意味着从母猪存栏到商品猪出栏的转化效率较高，进一步强化了中长期生猪供应的确定性。综合来看，今年四季度至2026年上半年，国内生猪可出栏量预计仍处于充裕状态。在这种坚实的供应基础面前，任何缺乏消费大幅增量驱动的价格上涨，都难以形成可持续的趋势。
图为能繁母猪存栏量（单位：万头）
企业建库意愿降低与消费提振递减
在国庆后的一轮反弹中，猪价逐渐逼近行业完全成本线，部分利好因素开始减弱甚至消退。
1.冻品入库经济性明显下降
在猪价跌破现金流成本线时，部分屠宰企业倾向于将鲜肉转为冻肉储备，以此平衡市场供应，并博取远期猪价上涨的利润。然而，随着近期猪价反弹至行业平均养殖完全成本线附近，冻品入库的经济性显著下降。屠宰企业主动建库的意愿随之降低，直接导致对毛猪需求的边际收缩，此前对猪价形成的支撑力量随之减弱。
2.终端消费对涨价的接受度有限
前期白条猪肉价格跌至近5年低位，显著刺激了家庭消费与餐饮采购，形成对猪价的正向拉动。但随着近期猪价反弹，白条价格已回升至国庆前水平，低价带来的消费红利逐渐消退。终端市场对涨价表现出一定抵触情绪，白条订单量出现回落。屠宰企业随之调降屠宰量，进一步压缩对毛猪的需求，形成价格传导的负反馈。
压栏利润收窄与散养户心态转变
1.肥、标猪价差临近高位，压栏增重动力减弱
肥猪与标猪之间的价差（通常以150千克肥猪与标猪价格差表示）是观察养殖户出栏情绪与市场结构的重要指标。近期数据显示，肥、标猪价差已隐现见顶迹象，尽管部分超大体量猪与标猪价差仍处高位，但其对整体市场的压栏带动作用正在迅速减弱。原因在于随着猪价绝对值回落，大体重猪的边际增重收益已难以覆盖高昂的饲料成本。即便价差表面仍高，但实际压栏利润空间收窄，导致养殖主体心态由“压栏待涨”转向“适时出栏”。一旦市场形成一致性出栏预期，短期供应压力将进一步凸显，对价格形成压制。
2.散养户惜售情绪减弱，加速短期供应释放
在猪价处于低位时，部分散养户普遍存在“扛价惜售”的心理，期盼通过延迟出栏等待价格反弹。这种行为客观上减少了短期供应，对初期的价格反弹起到了助推作用，但本质上是供应压力的后置。一旦后市需求量难以承接彼时的供应，猪价容易出现“二次探底”的情况。同时，散养户对后市价格的判断极易受市场情绪的影响。当预期后市猪价难以持续上涨时，散养户首要目标往往是抓住机会尽快出栏，以回笼资金、保障经营，而非继续押注不确定的更高涨幅。故此次猪价反弹后，散养户出栏主动性明显增强。
图为肥标猪价差（单位：元／千克）
综合来看，当前猪价回落是供应宽松、阶段性利好消退以及部分养殖主体心态转变共同作用的必然结果，也印证了生猪行业仍处于产能去化的“深水区”。展望春节前的市场，出栏节奏将成为决定价格走势的关键变量。?若11月份养殖端出于年度计划、利润考虑或对后市悲观而选择集中出栏，猪价可能面临一波明显的下行压力，但也会为春节前的消费旺季腾出反弹空间，形成“先跌后涨”的格局。反之，若出栏压力后移，那么春节前的供应压力将更为集中，价格反弹的难度将大大增加。同时，生猪养殖行业完全成本线将继续构成阶段性猪价反弹的重要压力。在供需格局实质性改善前，任何接近成本线的上涨都会引发供应的释放和需求的收缩。而行业现金流成本线将继续构成猪价下跌的重要支撑十大股票配资公司，在猪价跌破行业现金流成本后，低价利好有望再度出现，对猪价形成支撑。（作者单位：融达期货）
盈辉优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
热点资讯
